Khi nào thì Ethereum sẽ được hưởng lợi từ cơn bùng nổ của thị trường DeFi?

Các nhà phân tích giờ đây bắt đầu đặt câu hỏi, khi nào thì giá ETH sẽ bắt đầu được hưởng lợi từ động lực tăng trưởng của DeFi. Các thị trường tài chính phi tập trung đang ở vào đỉnh cao mọi thời gian về tổng giá trị được khóa trong, mà hiện nay đã hơn 1,5 tỷ USD. Kể từ đầu năm 2020, các thị trường DeFi đã tăng 124% giá trị tính theo USD về phương diện giá trị được khóa trong. Các thị trường tiền điện tử, trong khi đó chỉ có thể tăng 42% về tổng vốn hóa thị trường. Ngay cả khi không có phân phối token tài chính Compound, mà đã diễn ra trong hơn 1 tuần, các thị trường DeFi vẫn sẽ thể hiện tốt hơn các tài sản tiền điện tử. Cho đến nay, thị trường này đã tăng 45%. Các nhà đầu tư đã nhận thấy họ có thể kiếm được một tỷ lệ lãi suất khá đối với việc nắm giữ tiền điện tử. Trong khi đó, những nhà giao dịch thông thái đã tìm kiếm cơ hội thu lợi từ chênh lệch giá giữa các tài sản khác nhau và các giao thức trong cơn sốt khai thác thanh khoản mới này.

ETH đang tiến lên khá chậm

Sẽ là hợp lý khi đối tượng được hưởng thụ lớn nhất trong đợt bùng nổ DeFi này nên là Ethereum. Nhưng bất kỳ động lực giá thực sự nào vẫn chưa hiển diện đối với tài sản kỹ thuật số lớn thứ 2 của thế giới. Ethereum đang có những diễn tiến ổn định và khá chậm trong năm nay. Đồng altcoin này đã khởi đầu năm tại 130 USD và tăng 85% cho đến mức giá hiện tại 240 USD.Tuy nhiên, hãy quay ngược thời gian trở lại vào giữa năm 2019, trước khi DeFi thực sự cất cánh cho thấy giá ETH vẫn giảm 32%. Quay ngược lại thời gian thậm chí xa hơn, thì chí ít có thể nói là viễn cảnh giá Ethereum vẫn rất ảm đạm. ETH vẫn giảm 83% từ mức cao mọi thời gian của nó và không thực sự có gì nhiều đã được cải thiện về phương diện giá trong 2 năm qua.

Giá đã dao động giữa đáy thấp của 120 USD cho đến đỉnh cao ở vào khoảng 300 USD, và điều này dường như là vấn đề của chính nó. Ethereum đã không thể phá vỡ, thoát ra khỏi kênh giao dịch đường ống này kể từ vụ sụt giảm thê thảm từ đỉnh cao lịch sử của mình vào đầu năm 2018. Lần cuối cùng ETH thực sự sở hữu thị trường giá tăng là vào tháng 6/2017, khi nó chạm đến mốc 400 USD lần đầu tiên. 6 tháng sau đó thực sự là giai đoạn bùng nổ của Ethereum, khi mà nó đã tăng lên đến một con số gây choáng ngập trong thời kỳ đỉnh cao của ICO, đó là 1.400 USD. Mặc dù, tăng trưởng của DeFi là một cơn bùng cháy tương đối chậm, Ethereum vẫn chưa hưởng thụ được nhiều về phương diện hành động giá. Nhà quan sát trong ngành, Ryan Sean Adams đã tìm hiểu sâu về vấn đề này trong bản tin Bankless (không ngân hàng) mới nhất của mình. Ông cho là một số token DeFi hàng đầu, cụ thể là COMP, AAVE và SNX đã tăng lên trong tuần qua. Nhưng Ethereum cũng chỉ tăng được một mức khiêm tốn 3% trong cùng thời gian. Nhà phân tích này cũng cho rằng, câu trả lời đối với câu hỏi này có thể được bắt nguồn từ 2 phe: thị trường giá tăng và thị trường giá giảm Ethereum.

Thị trường giá tăng và giá giảm của Ethereum

Tranh luận về thị trường giá giảm đầu tiên sẽ là Ethereum đang mất đi ‘trạng thái tiền’ (moneyness) của mình đối với các stablecoin và các token ERC-20 khác. Trong năm 2017, Ethereum là tiền được sử dụng để gây quỹ cho các ICO. Trong bối cảnh hiện tại, dĩ nhiên là nó hầu như được thay thế bởi các token khác. Adams cho biết thêm, những người ủng hộ thị trường giá giảm sẽ cho là DeFi không nhất thiết phải có mối tương quan với giá ETH cao hơn. Bởi vì, nó được sử dụng để thực hiện các giao dịch.

“Những người mua ETH với số lượng tối thiểu cần được thực hiện một giao dịch DeFi. ETH thì như gas cho xe của bạn. Đừng giữ nó mà chỉ cần giữ cho bình đầy, đó là số lượng tối thiểu cần thiết.”

Cuối cùng, những người ủng hộ thị trường giá giảm Ethereum cũng luôn cho rằng mạng lưới này sẽ bị vượt mặt bởi những thứ có hiệu quả chi phí tốt hơn, và với những siêu công nghệ. Phí gas hiện nay không ổn định và những lo lắng về khả năng mở rộng là những sự thật đáng buồn. Mặc dù, một ‘kẻ giết chết Ethereum’ thực thụ vẫn chưa xuất hiện. Những lập luận về thị trường giá tăng thì ít thực tế hơn và liên quan đến sự kiên nhẫn nhiều hơn. Sau tất cả, Ethereum vẫn đang quay cuồng thoát khỏi thị trường giá giảm 2 năm, giống như Bitcoin đã làm sau đợt tăng trưởng lớn đầu tiên của mình. Adams khẳng định là thị trường vẫn đang đối mặt với sự thụt lùi về phía sau. Trong khi vẫn cho rằng, ETH là một đồng coin hữu ích. Ethereum là một tài sản lưu trữ cho DeFi, nhà phân tích này cho biết thêm và chỉ ra rằng nó là tài sản duy nhất có được sự khan hiếm khi sử dụng với DeFi. Và cho rằng thị trường sẽ sớm nắm bắt lấy đồng altcoin này.

“Như là tài sản lưu trữ của DeFi, ETH không bị đe dọa bởi các stablecoin khác hoặc token hóa Bitcoin trên Ethereum. Thành công của DeFi là điều tốt cho ETH. Hoạt động càng mang tính kinh tế làm tăng số ETH được khóa trong như là tài sản thế chấp và ETH như là một cặp giao dịch. Lợi nhuận của các token DeFi sẽ được xoay chuyển trở lại vào ETH. Hãy chờ đợi và cùng xem.”

Nhà phân tích này kết luận là những lập luận của phe giá tăng có nhiều khả năng chính xác hơn với 3 lý do. Đầu tiên, tổng số ETH được khóa trong DeFi đã tăng lên đáng kể. Kể từ khi phân phối token COMP bắt đầu, đã có thêm 400.000 ETH được khóa trong các hợp đồng thông minh DeFi, đưa tổng số lên hơn 3 triệu.

Hơn nữa, Adams đã đưa ra dẫn chứng từ một nhà quản lý quỹ, cho thấy người này đang tái cân bằng lại danh mục đầu tư của mình để bao gồm ít Bitcoin hơn và thêm nhiều Ethereum hơn. Đầu năm nay, có thông báo cho thấy hơn một nửa số Ethereum được khai thác từ đầu năm đã được thâu tóm bởi Grayscale Investments. Điều đó càng tăng cường hơn nữa sự chuyển hướng động lực từ các nhà đầu tư tổ chức này. Lý do thứ ba là một lý thuyết chìm giao thức, nói đến những giao thức DeFi với các bảo đảm thanh toán cao nhất trở thành lớp cơ bản cho các ngân hàng tiền điện tử, và có thể thậm chí là cho các ngân hàng quốc gia và thương mại. Một lý do sâu xa hơn cho thị trường giá tăng của Ethereum là việc triển khai ETH 2.0 đã được chờ đợi từ lâu, mà sẽ mở ra thời kỳ của bằng chứng cổ phần (proof of stake) và các giải pháp về khả năng mở rộng lớp 2. Giai đoạn đầu tiên của nâng cấp Serenity, Giai đoạn 0 của Chuỗi Beacon đã được thử nghiệm với đầy đủ 32 node ETH. Các dữ liệu trên chuỗi của Ethereum đang được cải thiện, và các đỉnh cao mọi thời gian mới đang dần hiển ra. Có những lo lắng trong cộng đồng tiền điện tử là Compound có thể khởi đầu cho một bong bóng DeFi. Tuy nhiên, những nhận định này chủ yếu đến từ những người theo chủ nghĩa tối đa Bitcoin và những người luôn cố ý gièm phà thị trường tài chính non trẻ này. Sự thể hiện của Stellar trong tuần vừa qua bởi một nhóm các token DeFi là không đủ để quy kết cho một kịch bản bong bóng. DeFi mới chỉ đang bắt đầu và sự tăng trưởng hữu cơ của nó trong vài năm qua là một minh chứng đối với sự trường tồn của nó. Cuối cùng thì thị trường giá tăng đối với Ethereum tồn tại trong một thời gian dài hơn.