Mô hình Stock To Flow là gì? Stock To Flow có còn đáng tin cậy trong năm 2022?

Share Article

Mô hình Stock To Flow (S2F) đối với giá Bitcoin (BTC) là mô hình được kỳ vọng và theo dõi sát sao nhất trong năm 2021. Bài viết sẽ cung cấp cho bạn những giải thích về Stock To Flow là gì? Cấu tạo và ý nghĩa của nó như thế nào? Những tranh cãi xung quanh mô hình này và liệu nó còn đáng tin cậy trong năm 2022 hay không?

Stock To Flow là gì?

Stock To Flow là một mô hình dự đoán giá Bitcoin dựa trên ảnh hưởng của sự cắt giảm nguồn cung, được PlanB đề xướng và quản bá từ đầu năm 2019.

Stock To Flow không phải là mô hình dành riêng để dự đoán giá Bitcoin, nó là một mô hình toán học (hồi quy tuyến tính) thể hiện mối quan hệ cung cầu trong sự ảnh hưởng của mức độ khan hiếm (scarcity) của một tài sản. Nó hoàn toàn có thể áp dụng cho bất cứ tài sản nào (như vàng, kim loại quý…). Nhưng chính vì sự phát triển của thị trường Crypto những năm qua, cùng với sự truyền bá của truyền thông, nên mỗi khi nhắc tới Stock To Flow, người ta lại nghĩ ngay đến nó như một mô hình dự đoán giá Bitcoin.

Bạn có thể theo dõi loạt bài viết của BeInCrypto về mô hình này tại đây.

Cấu tạo của mô hình Stock To Flow là gì?

Để hiểu được cấu tạo của mô hình Stock To Flow, bạn cần hiểu hai vấn đề. Thứ nhất là làm thế nào để chúng ta có thể định lượng được sự khan hiếm. Thứ hai là Bitcoin Halving là gì.

Sự khan hiếm được định lượng bằng tỷ lệ giữa Trữ lượng (Stock) và Lưu lượng (Flow). Tỷ lệ này được gọi SF. Trong đó, trữ lượng được hiểu như là nguồn cung, còn lưu lượng có nghĩa là mức độ dồi dào của tài sản khi đưa vào lưu thông. Từ đó, ta áp dụng điều này cho Bitcoin, sẽ dễ dàng nhận thấy như sau:

  • Nguồn cung (trữ lượng) của Bitcoin là một con số không đổi, là 21 triệu.
  • Lưu lượng Bitcoin được đưa vào thị trường được đo lường qua sự kiện Bitcoin Halving.

Khi đề xướng mô hình Stock To Flow cho Bitcoin, PlanB đã thực hiện hai công đoạn.

  • Công đoạn thứ nhất là tính toán tỷ lệ SF của Bitcoin dựa trên nguồn cung và số BTC đưa vào thị trường sau mỗi lần Halving.
  • Công đoạn thứ hai là xây dựng công thức thể hiện mối quan hệ tuyến tính giữa giá Bitcoin và tỷ lệ SF đó.

Kết quả là chúng ta có được biểu đồ sau:

Mô hình Stock To Flow. Nguồn ảnh: @BuyBTCWW
Mô hình Stock To Flow. Nguồn ảnh: @BuyBTCWW
  • Trong biểu đồ trên, đường “bậc thang” màu xanh chính là tỷ lệ SF của Bitcoin. Tỷ lệ này tăng dần là do nguồn cung (Stock) thì cố định mà lưu lượng (Flow) của BTC đưa vào thị trường ngày càng ít (cơ chế Bitcoin Halving 4 năm một lần đã liên tục cắt giảm 1/2 lượng BTC còn lại để đưa vào lưu thông).
  • Đường có dải màu “cầu vòng” chính là giá của Bitcoin. Nhưng màu sắc khác nhau là để thể hiện số ngày đến lần Halving tiếp theo. Trong đó, màu càng ngả về xanh dương là càng gần với sự kiện Bitcoin Halving.

Trong mô hình này, Bitcoin Halving đóng vai trò rất quan trọng. Nó vừa mang ý nghĩa tăng lưu lượng, nhưng lại vừa “tăng” sự khan hiếm vì nó càng ngày càng đưa ít (đến mức rất ít) BTC vào thị trường hơn. Trong khi đó, nguồn cung thì lại cố định, nên mối quan hệ tuyến tính giữa giá và SF này có thể đẩy giá BTC lên đến 1 triệu USD trong chưa đầy 10 năm tới.

Những tranh cãi về mô hình Stock To Flow

Có thể nói năm 2020 – 2021 là năm thành công nhất của mô hình Stock To Flow về mặt truyền thông. Điều đó mang lại cho PlanB danh tiếng và cũng đôi khi là “tai tiếng”. Bằng cách kết hợp S2F với mô hình Floor của riêng mình, PlanB đã được cả thị trường chú ý với dự đoán đúng liên tục trong nhiều tháng liền.

Tuy nhiên, cho đến thời điểm tháng 12 thì biến động thị trường bắt đầu chệch khỏi dự đoán. Nhưng PlanB nói rằng đây chỉ là sự thất bại trong dự đoán đến từ một mô hình khác của anh gọi là mô hình Floor. Còn mô hình S2F vẫn còn nguyên giá trị.

Một số người cho rằng, nếu kéo dài thời gian cho đến năm 2045 và cứ tiếp tục sử dụng công thức tuyến tính giữa giá và tỷ lệ SF của Bitcoin, thì khi đó giá BTC sẽ đạt đến 235.000.000.000 USD (235 tỷ USD). Còn nếu kéo dài đến năm 2039 thì giá Bitcoin sẽ đạt đến 1 tỷ USD. Và mọi người cho rằng đó là điều không tưởng. Tuy nhiên, trong mọi biểu đồ S2F bạn có thể tìm thấy, nó chỉ giới hạn đến khoảng 2026 mà thôi.

Ngoài ra, một lý do khác nữa khiến cho nhiều người cho rằng khả năng dự đoán S2F ngày càng khó tin là vì thị trường Crypto đã trưởng thành hơn. Ngày càng có nhiều dự án, nhiều đồng coin nền tảng tốt hơn nên Bitcoin sẽ mất dần vị thế của riêng mình. Từ đó, khiến giá Bitcoin sẽ đạt đến một ngưỡng nhất định mà thôi.

Stock To Flow có còn đáng tin cậy trong tương lai?

Có một điều không thể phủ nhận là mô hình Stock To Flow đã đem rất nhiều người mới bước vào thị trường. Lý do đơn giản là mô hình này trao cho các nhà đầu tư mới một niềm hy vọng. Từ đó, họ quyết định chi tiền để sở hữu một phần nhỏ BTC trong tổng lượng nguồn cung hiếm hoi đang có.

“Biết đâu một ngày nào đó giá Bitcoin đạt 1 triệu USD thì sao?”. Chính suy nghĩ đó cùng với phong trào Bitcoin Adoption trên toàn cầu hai năm đại dịch vừa qua, mà vốn hóa Bitcoin đã đạt hơn 1 nghìn tỷ USD.

Riêng PlanB vẫn luôn tin tưởng mô hình mà anh xây dựng. Trong cập nhật mới nhất của mình, anh cho rằng giá BTC giảm về 50,000 USD thời gian qua là cơ hội tốt để mua. Và giá Bitcoin sẽ tăng đến 200,000 USD trong tương lai.

Tuy nhiên, hiện tại giá BTC đã giảm dưới 50,000 USD và những tranh cãi quanh mô hình vẫn tiếp diễn. Thông thường, nỗ lực mô hình hóa bằng toán học một biến động giá có thể đem lại một thành công nhất định. Nhưng không thể có một mô hình nào chính xác mãi mãi. Vấn đề lớn là rất khó để biết chính xác thời điểm nào mô hình mất hiệu quả.

Do đó, câu trả lời tùy thuộc vào năng lực quản trị rủi ro và quản lý vốn của từng nhà đầu tư. Để khi bất kỳ tình huống nào xảy ra, nó cũng không nằm ngoài kế hoạch dự liệu từ trước.

Hãy tham gia nhóm Telegram của BeInCrypto để cập nhật những bài viết mới nhất về thị trường tiền điện tử nhé.

Tất cả thông tin có trên trang web của chúng tôi được xuất bản một cách thiện chí và chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Người đọc tự trách nhiệm với bất kỳ hành động nào thực hiện đối với thông tin được tìm thấy trên trang web của chúng tôi. Tại Learn, ưu tiên của chúng tôi là cung cấp thông tin chất lượng cao. Chúng tôi dành thời gian để xác định, nghiên cứu và tạo ra nội dung giáo dục hữu ích cho độc giả. Để duy trì tiêu chuẩn này và tiếp tục tạo ra nội dung tuyệt vời, các đối tác của chúng tôi có thể thưởng cho chúng tôi một khoản hoa hồng cho các vị trí trong bài viết của chúng tôi. Tuy nhiên, những khoản hoa hồng này không ảnh hưởng đến quy trình tạo nội dung không thiên vị, trung thực và hữu ích của chúng tôi.
Share Article

Chủ đề liên quan

Là một nhà báo về tiền mã hóa trong năm năm qua. Tôi đã có kinh nghiệm làm việc với nhiều dự án lớn nhỏ, nên tôi không chỉ hiểu bản chất công nghệ mà còn nắm vững xu hướng đầu tư. Bên cạnh đó, bản thân tôi cũng là nhà giao dịch từ những buổi đầu của tiền mã hóa và có được những thành công nhất định. Quan điểm của tôi về đầu tư là "Bạn càng hiểu rõ bản chất và tác động của thông tin, thì rủi ro đầu tư càng giảm".

Theo tác giả