Solana bước vào tháng 03 trong áp lực rất lớn. Giá SOL đã giảm hơn 31% so với tháng trước, chỉ riêng tháng 02 đã giảm đến 17%. Tuy nhiên, việc giá Solana giảm chỉ là một phần của vấn đề. Bên trong biểu đồ, “động cơ kinh tế” từng đưa Solana tăng trưởng mạnh vào cuối năm 2025 – hệ sinh thái memecoin – đã bị tê liệt. Các dữ liệu on-chain về số lượng holder, dòng chảy trên sàn giao dịch và hoạt động DEX đều cùng xác nhận một điều: áp lực bán này có tính hệ thống, không phải chỉ là yếu tố theo mùa.
Câu hỏi lớn cho tháng 03 bây giờ không còn là “liệu Solana có hồi phục không”, mà là “có cách nào ngăn được xu hướng hiện tại đạt tới mục tiêu thấp hơn nữa hay không”.
Mô hình giảm giá gặp phải động cơ hỏng
Trên biểu đồ 3 ngày xuất hiện mô hình vai-đầu-vai đã xác nhận, với vùng đường cổ (neckline) khoảng 107 USD bị phá vỡ vào khoảng ngày 31/01. Nếu đo theo mô hình này, mục tiêu sẽ giảm thêm khoảng 44% tính từ neckline, tức giá mục tiêu rơi vào khoảng 59 USD.
Hiện tại, SOL đang giao dịch quanh mức 87 USD, tức mô hình này mới đi được nửa chặng đường. Nếu tiếp tục, vẫn còn khoảng 30% nữa có khả năng giảm thêm xuống mốc kỹ thuật kể trên.
Bạn muốn đọc thêm các phân tích token như thế này? Đăng ký nhận Bản tin Crypto hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Lý do khiến xu hướng giảm mạnh này càng thêm thuyết phục là bởi sự phá vỡ neckline trùng thời điểm với việc hệ sinh thái memecoin đang vận hành Solana bị “sụp đổ” hoàn toàn.
Trong tuần kết thúc ngày 02/02, tổng khối lượng giao dịch trên DEX của Solana đạt 118.2 tỷ USD, trong đó Pump.fun chiếm 61.4 tỷ USD còn Meteora đóng góp 20.1 tỷ USD. Nhưng đến tuần kết thúc ngày 23/02, tổng khối lượng này tụt còn 44.5 tỷ USD – giảm tới 62%, theo dữ liệu độc quyền của Dune do BeInCrypto tổng hợp. Riêng Pump.fun giảm chỉ còn 30.5 tỷ USD, còn Meteora thì lao dốc 83% xuống chỉ còn 3.4 tỷ USD.
Việc giá giảm mạnh và sự sụp đổ của hệ sinh thái memecoin thực tế là hai diễn biến song hành. Mô hình giảm giá hình thành cũng là lúc niềm tin trên thị trường bắt đầu lung lay rõ rệt. Khi động lực tăng trưởng chính biến mất, Solana phải đối diện với rủi ro đi hết xu hướng giảm với nền tảng cơ bản yếu hơn rất nhiều.
Lịch sử và các holder SOL không mang lại hy vọng
Ở các chu kỳ trước, yếu tố thời vụ thường mang lại hy vọng cho Solana. Tháng 03 trung bình cho lợi nhuận 22.8%, tháng 02 bình quân đạt khoảng 28.9%. Dù vậy, tháng 02/2026 vừa qua lại ghi nhận mức giảm -17%, còn tháng 01 cũng giảm 15% (trái ngược với mức trung bình +47% các năm trước).
Hai tháng giảm liên tiếp đã phá vỡ “quy luật thời vụ” cũ. Hiện tại, câu chuyện “tháng kém đi sau bằng tháng tăng” không còn đúng khi xu hướng đã thất bại hai lần liên tiếp – và nguyên nhân là do cấu trúc nội tại, không phải chỉ do chu kỳ giá lên xuống thông thường.
Dữ liệu về nhà đầu tư cũng xác nhận điều này. Đầu tháng 02, khi khối lượng DEX trên Solana chạm đỉnh 118.2 tỷ USD, chỉ số Thay đổi vị trí ròng sàn giao dịch (Exchange Net Position change), thể hiện dòng tiền ròng, đang âm rất sâu – token được rút khỏi sàn, một tín hiệu tích lũy kinh điển. Lúc này, tâm lý trên blockchain còn rất lạc quan.
Nhưng đến ngày 26/02, xu hướng đã đổi chiều hoàn toàn. Lượng token nạp ròng lên sàn tăng vọt lên 1,561,859 SOL tính theo chu kỳ 30 ngày – tăng khoảng 40% so với mốc 1,106,796 ghi nhận chỉ ba ngày trước đó (23/02). Khi kinh tế memecoin sụp đổ, hoạt động DEX cạn kiệt, các holder nhiều khả năng chuyển token lên sàn để bán tháo.
Những nhà đầu tư có niềm tin dài hạn cũng thể hiện điều tương tự. Chỉ số Thay đổi vị trí ròng của Hodler (đo lượng tích lũy của ví lâu năm) cũng đạt đỉnh cuối tháng 01 (gần thời điểm mô hình giảm giá hình thành) ở mức hơn 3.47 triệu SOL (theo chu kỳ 30 ngày). Nhưng đến 26/02, chỉ còn 266,744 SOL – giảm tới 92% và là mức thấp nhất trong tháng.
Những người mua mà thị trường thường kỳ vọng vào để giá có thể hồi phục thì bây giờ lại đang đứng ngoài, không tham gia đỡ giá.
Dòng tiền ETF vẫn là nguồn hỗ trợ duy nhất
Trong bối cảnh toàn thị trường như vậy, vẫn có một điểm dữ liệu khá đáng chú ý. Các quỹ ETF Solana giao ngay vẫn ghi nhận dòng tiền vào dương suốt tháng 02, ngay cả khi các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum lại liên tục hụt vốn. Trong tuần kết thúc vào ngày 20/02/2024, các quỹ ETF SOL hút được 14.31 triệu USD. Đến tuần kết thúc ngày 26/02/2024, con số này tăng gấp ba, lên tới 43.13 triệu USD — mức dòng tiền vào cao nhất trong tháng.
Tổng dòng tiền vào các ETF SOL hiện đã vượt mốc 900 triệu USD kể từ khi ra mắt, với hơn 12 ngày liên tiếp trong tháng 02 đều ghi nhận dòng tiền vào ròng.
Dòng tiền đầu tư qua ETF là có thật. Điều này cho thấy thị trường sẽ thiết lập một vùng đáy ở đâu đó, và những đợt phục hồi ngắn hạn hoàn toàn có thể xảy ra. Tuy nhiên, chỉ như vậy là chưa đủ. Giá SOL vẫn giảm 17% trong tháng 02/2024 dù liên tục có tổ chức mua vào mạnh. Áp lực bán trên chuỗi, kể cả từ phía nhà đầu tư nhỏ lẻ, hiện lớn hơn nhu cầu từ quỹ ETF.
Các mốc giá Solana quan trọng trong tháng 03/2024
Vùng 80 USD hiện là vùng hỗ trợ quan trọng nhất trong đợt điều chỉnh này — đã có nhiều lần kiểm tra vùng giá này, khiến nó trở thành khu vực hỗ trợ ngắn hạn lớn nhất. Tuy nhiên, việc liên tục kiểm tra lại thường sẽ khiến vùng hỗ trợ yếu dần, chứ không mạnh lên. Nếu giá SOL thủng mốc 80 USD một cách dứt khoát, mục tiêu tiếp theo có thể là 64 USD, sau đó là mục tiêu mô hình vai đầu vai quanh 59 USD.
Ở chiều tăng, SOL cần lấy lại mốc 96 USD, sau đó là 116 USD để cho thấy đà hồi phục cấu trúc. Đây vốn là vùng giá an toàn của tháng 01, nay đóng vai trò là “cửa ngõ” phục hồi. Nếu 59 USD tiếp tục bị xuyên thủng, vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo trên biểu đồ 3 ngày nằm gần mốc 41 USD.
Một yếu tố có thể giúp làm gián đoạn quá trình giảm giá này là bản nâng cấp Alpenglow — đây là đợt nâng cấp lớn nhất của Solana về mặt đồng thuận, hướng đến việc giao dịch xác nhận dưới 1 giây — được dự kiến sẽ triển khai trên mainnet trong quý 01/2026.
Nếu có thêm thông tin chi tiết xuất hiện trong tháng 03, điều này có thể giúp Solana thay đổi hình ảnh từ một “chuỗi memecoin” sang nền tảng hạ tầng cho tổ chức lớn.
Diễn biến tháng 03 sẽ phụ thuộc nhiều vào việc giá SOL có giữ được vùng 80 USD hay không. Nếu giữ được, nhiều khả năng sẽ là giai đoạn đi ngang với những nhịp bật lại nhờ lực mua ETF. Nếu thủng, mục tiêu giảm về vùng 59–64 USD có thể trở thành kịch bản chính. Cho đến khi tâm lý nhà đầu tư thay đổi, hoạt động trên DEX ổn định hơn và bản nâng cấp Alpenglow được triển khai, xu hướng chủ yếu vẫn là giảm.
