Tether đã kiếm được 4.5 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2026, theo báo cáo xác nhận quý 3 được công bố vào thứ Sáu. Quỹ đệm bảo vệ nhà đầu tư nhỏ lẻ USDT tránh thua lỗ hiện là 7.95 tỷ USD, thấp hơn lượng dự trữ Bitcoin (BTC) đang nắm giữ là 8.37 tỷ USD.
Khoản dự phòng này đã gần như tăng gấp đôi chỉ trong ba tháng, từ 4.11 tỷ USD. Tuy nhiên, hai tài sản có biến động lớn nhất – vàng và Bitcoin – đã khiến quỹ đệm này sụt giảm một nửa so với quý trước, làm cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ USDT chịu nhiều rủi ro từ biến động giá của chúng không kém gì từ trái phiếu kho bạc Mỹ.
Tại sao lợi nhuận 4.5 tỷ USD chỉ bổ sung thêm 1.66 tỷ USD cho quỹ đệm
Lợi nhuận hoạt động ròng là chỉ số chính mà Tether sử dụng. Phần lớn lợi nhuận này đến từ lãi suất của 132.4 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ và các khoản repo đảo ngược (cho vay ngắn hạn được đảm bảo bằng trái phiếu kho bạc), và không tính biến động giá của vàng hay Bitcoin.
Bản báo cáo xác nhận do BDO – một công ty kiểm toán – thực hiện, tính luôn cả biến động giá của tài sản này. Vì thế, quỹ đệm chỉ tăng lên 1.66 tỷ USD trong chín tháng, thay vì 4.5 tỷ USD như lợi nhuận ròng ghi nhận.
BeInCrypto từng đưa tin vào tháng 07 rằng quỹ đệm này đã giảm một nửa trong quý 2 do vàng và Bitcoin giảm giá, dù Tether vẫn thu về 1.5 tỷ USD lợi nhuận trong quý đó. Bản báo cáo mới công bố hôm thứ Sáu không nêu rõ lý do nào làm cho quỹ đệm tăng lại 3.8 tỷ USD.
Nếu vàng và Bitcoin giảm 29% sẽ ảnh hưởng ra sao đến quỹ bảo chứng của USDT?
Hiện nay, tổng giá trị vàng và Bitcoin trong dự trữ của Tether lên tới 27.45 tỷ USD. Nếu hai tài sản này đồng loạt lao dốc 29% thì theo tính toán của BeInCrypto dựa trên số liệu xác nhận, toàn bộ quỹ đệm sẽ bị “xóa sổ”.
Tính chung, vàng, Bitcoin, các khoản vay bảo đảm và các khoản đầu tư khác đang chiếm 47.7 tỷ USD, tương đương 25% tổng giá trị dự trữ.
Hãng S&P Global Ratings từng hạ mức đánh giá ổn định của USDT xuống mức thấp nhất, “yếu”, vào tháng 11/2025 khi tỷ lệ này là 24%. Nguyên nhân là do lượng Bitcoin vượt quá quỹ đệm cũng như Tether chưa công bố rõ ràng danh sách đối tác, nơi lưu ký tài sản.
Phía Tether cho biết, 73% dự trữ còn lại là bảo đảm an toàn. Cụ thể, có 139.6 tỷ USD được giữ dưới dạng trái phiếu kho bạc, repo đảo ngược và tiền mặt. BDO đã xác nhận số liệu này, nhưng có lưu ý rằng các giá trị này được ước tính trong điều kiện giao dịch bình thường, không tính đến lúc thị trường bị căng thẳng.
“Chúng tôi có trách nhiệm đảm bảo USD₮ luôn ổn định và tin cậy, nhất là trong những thời điểm thị trường và hệ thống tài chính gặp áp lực”, Paolo Ardoino – CEO của Tether, chia sẻ trong thông cáo.
Trong một năm qua, quỹ đệm đã biến động mạnh, từ 8.23 tỷ USD xuống còn 4.11 tỷ USD, trong khi lượng USDT lưu hành vẫn ổn định quanh mức 183.5 tỷ USD.
Dù đã có lần kiểm toán “sạch” đầu tiên từ KPMG, đồng stablecoin lớn nhất thế giới hiện nay vẫn phải phụ thuộc vào giá vàng và Bitcoin để giữ được mạng lưới an toàn của mình.
