Đợt bán tháo tiếp theo trên Phố Wall có thể bắt đầu từ thị trường trái phiếu. Chiến lược gia kỳ cựu Harley Bassman cảnh báo rằng nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 20 năm chạm mức 6%, các quy tắc giao dịch có thể tạo ra áp lực tương đương với việc bán ra tới 110 tỷ USD trái phiếu.
Cổ phiếu và Bitcoin cũng có thể chịu ảnh hưởng khi nhà đầu tư chuyển dòng tiền sang các khoản nợ an toàn hơn của chính phủ.
Tại sao lợi suất 6% của trái phiếu kho bạc lại nguy hiểm?
Lợi suất kỳ hạn 20 năm hiện ở mức khoảng 5.68% theo báo cáo ngày 13/10 của Bassman, chỉ cách mốc cảnh báo của ông 0.32 điểm phần trăm.
Vấn đề ở đây liên quan đến khoảng 200 tỷ USD hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc. Những hợp đồng này cho phép bên bán lựa chọn loại trái phiếu để giao hàng. Khi lợi suất tăng cao, các loại trái phiếu có kỳ hạn dài hơn sẽ trở nên rẻ nhất. Tuy nhiên, các loại này lại mất giá mạnh hơn nếu lãi suất tiếp tục tăng.
Những nhà quản lý muốn kiểm soát rủi ro thường bán ra hoặc phòng ngừa thêm trái phiếu, khiến giá giảm sâu và lợi suất tăng mạnh hơn nữa.
Bassman ước tính:
“Nếu có sự chuyển đổi trong giao hàng như vậy thì tương đương với việc Kho bạc Mỹ phát hành thêm 110 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 20 năm chỉ trong bốn tháng,”
Mức ước tính này chỉ nói về nguy cơ tạo áp lực lên thị trường, chứ chưa phải là con số bán thực tế đã xác nhận.
Thị trường chứng khoán có phải là nạn nhân tiếp theo?
Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng giúp nhà đầu tư có lợi hơn khi giữ nợ chính phủ và đồng thời chi phí vay vốn cho doanh nghiệp cũng cao hơn. Điều này đều không có lợi cho thị trường cổ phiếu, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn.
Khảo sát của Bank of America vẫn ghi nhận thêm một ngưỡng nữa: Nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm mốc 5.9%, nhiều nhà đầu tư sẽ ưu tiên mua trái phiếu hơn là cổ phiếu. Tại ngày thứ Ba vừa qua, con số này là 5.22%.
Điều này có ý nghĩa gì với Bitcoin?
Bitcoin dao động quanh mức 83,014 USD vào ngày thứ Ba. Khi lợi suất trái phiếu tăng, nhà đầu tư có xu hướng giảm tiếp xúc với tài sản rủi ro, tạo thêm áp lực lên thị trường crypto. Sàn Bitunix trước đây cũng đã liên hệ sự suy yếu gần đây của crypto với mức chi phí vay cao của Mỹ.
Cả hai ngưỡng này đều không chắc chắn dẫn đến cú sập. Tuy nhiên, nếu lợi suất tăng mạnh đột ngột, cả thị trường chứng khoán lẫn crypto đều có thể chịu tác động ngay cả trước khi tới các mức cảnh báo này.
Bassman cũng nhận định vấn đề nằm sâu ở thâm hụt ngân sách 6.2% của Washington:
“…chúng ta đang đối mặt với vấn đề ‘niềm tin’, chứ không chỉ là lạm phát,”
