Chủ tịch Fed Kevin Warsh đang rất để ý đến AI, theo ông Jeffrey Rosenberg, giám đốc cấp cao tại BlackRock. Ông Rosenberg nói rằng Warsh đã liên kết việc thắt chặt các điều kiện tài chính với AI, sau khi Fed quyết định giữ lãi suất ở mức 3.75% đến 4% vào thứ Tư vừa qua.
Biên bản cuộc họp tháng 06/2024 của Fed đã cảnh báo rằng nhu cầu thúc đẩy bởi AI đang là một rủi ro lạm phát. Tuy nhiên, Rosenberg lại cho rằng nếu AI suy yếu, đây sẽ là yếu tố “chủ yếu gây giảm phát”, và xu hướng này sẽ ảnh hưởng rõ đến các tài sản nhạy cảm với lãi suất như Bitcoin (BTC).
Tại sao lãi suất hiện lại đi theo xu hướng AI?
Rosenberg chia sẻ rằng giờ đây thị trường không còn quá chú ý đến dầu nữa mà bắt đầu tập trung vào xu hướng đầu tư AI.
“…thị trường đang nhận ra rằng AI là một sự kiện vĩ mô chứ không còn chỉ là sự kiện vi mô”, Rosenberg chia sẻ.
Ông cho rằng việc chi tiêu hiện nay chủ yếu dựa vào hiệu ứng giàu lên từ tài sản tăng giá, giúp người dân mạnh tay tiêu dùng hơn. Vì vậy, các điều kiện tài chính trở thành kênh chính để chính sách của Fed tác động đến nền kinh tế.
Số liệu thị trường gần đây cũng đồng tình với nhận định này. Đồng sáng lập DataTrek, Nick Colas, cho biết giá dầu và lợi suất trái phiếu đã cùng di chuyển suốt gần một thập kỷ trước khi tách rời vào giữa tháng 09.
Jurrien Timmer từ Fidelity cho biết rổ cổ phiếu AI của Goldman Sachs, theo dõi các cổ phiếu liên quan AI, đã giảm 22% kể từ đầu tháng 06/2024.
Khi đà bán tháo này ngày càng sâu, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã đóng cửa ở mức 4.96% vào ngày 22/10/2024, cũng là lần đầu đóng cửa dưới 5% kể từ ngày 22/09/2024, theo dữ liệu của Kho bạc Mỹ được 24/7 Wall St. ghi nhận.
Ông Timmer nhận xét gần đây cổ phiếu AI và trái phiếu kho bạc dài hạn thường có xu hướng ngược nhau, cho thấy trái phiếu có thể là “hàng rào phòng ngừa rủi ro”. Tuy nhiên, hàng rào này đạt hiệu quả hay không vẫn phụ thuộc vào quyết sách tiếp theo của Fed.
Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức nhanh nhất
Fed theo dõi AI liệu vẫn tiếp tục tăng lãi suất?
Rosenberg cho rằng việc đường cong lợi suất chỉ tăng nhẹ là dấu hiệu mang tính ôn hòa. Tuy vậy, ông vẫn chưa khẳng định khái niệm “Fed put” – tức Fed bảo vệ thị trường khỏi giảm sâu – vẫn luôn đúng trong hoàn cảnh hiện nay.
Tuy nhiên, Thống đốc Lisa Cook và Chủ tịch Fed khu vực Cleveland Beth Hammack đã bỏ phiếu bất đồng giữa 10-2 phiếu, ủng hộ việc tăng lãi suất.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần đã tăng 3.7% trong 12 tháng tính đến tháng 09/2024, theo số liệu từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS). Trong khi đó, giá lõi (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 2.6%.
Lạm phát này vẫn khiến khả năng tăng lãi suất mới chưa biến mất. Nếu lạm phát đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn lên cao, thì khả năng trái phiếu phòng ngừa rủi ro sẽ suy yếu.
Đối với Bitcoin, rủi ro không chỉ đến từ lãi suất mà còn xuất phát từ sóng cổ phiếu AI. Đồng tiền số lớn nhất thế giới này thường di chuyển chung với nhóm cổ phiếu công nghệ. Vào tháng 06, khi cổ phiếu công nghệ và chip đồng loạt giảm mạnh, Bitcoin lao dốc về gần 62,000 USD.
Trước quyết định của Fed hôm thứ Tư vừa qua, BTC đã tăng 1.54% trong 24 giờ lên 80,837 USD khi cổ phiếu công nghệ phục hồi.
Tuy nhiên, mối liên kết này không phải lúc nào cũng tồn tại – như vào tháng 08/2024, BTC diễn biến tương tự vàng chứ không phải Nasdaq. Nếu sóng bán tháo cổ phiếu AI quay lại, có thể BTC sẽ chịu sức ép trước khi Fed có bất kỳ động thái hỗ trợ nào.
Góc nhìn của Rosenberg còn bổ sung thêm một yếu tố: Nếu AI sụt giảm, lạm phát sẽ giảm xuống. Lạm phát thấp hơn sẽ làm giảm áp lực tăng lãi suất, qua đó hỗ trợ các tài sản nhạy cảm với lãi suất như BTC.
Dữ liệu lạm phát PCE (Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân) sẽ được công bố vào thứ Năm, và cuộc họp tiếp theo của Fed diễn ra ngày 08-09/12/2024. Hai sự kiện này sẽ cho thị trường thấy liệu lợi suất trái phiếu kho bạc có tiếp tục đi theo sóng AI hay quay lại phụ thuộc giá dầu nữa hay không.
Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để nghe các chuyên gia, nhà báo chia sẻ góc nhìn chuyên sâu
