Cổ phiếu DeFi Development (DFDV) giảm 8.95% từ mức đóng cửa trước đó là 3.24 USD xuống còn 2.95 USD vào ngày 12/11/2024. Sự sụt giảm này diễn ra đúng vào ngày doanh nghiệp quản lý quỹ SOL công bố lợi nhuận quý 3 đạt 66.6 triệu USD.
Công ty cho biết giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi cổ phiếu đã tăng gấp hơn 4 lần từ ngày 12/08/2024 đến 30/09/2024. Buổi sáng, giá cổ phiếu giao dịch trên mức đóng cửa trước đó nhưng bắt đầu giảm từ giữa ngày.
Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi diễn ra
Doanh thu giảm gần một nửa, vậy 66.6 triệu USD đến từ đâu?
Lá thư gửi cổ đông quý 3 của công ty cho thấy doanh thu giảm 47.4% so với cùng kỳ năm trước, còn 2.4 triệu USD. Tờ báo cáo quý cho thấy có hai khoản lợi nhuận chính mang lại con số này.
- Lãi ròng từ tài sản kỹ thuật số đạt 37.9 triệu USD, giảm 49% so với cùng kỳ năm trước là 74.4 triệu USD.
- Thêm 33.4 triệu USD từ giao dịch các công cụ phái sinh, tăng mạnh so với 4.6 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.
Doanh thu chỉ đủ bù được một phần cho chi phí vận hành 4.3 triệu USD và chi phí lãi vay 3.4 triệu USD. Số SOL đang nắm giữ và tài sản tương đương vẫn tăng 13% từ 12/08/2024, đạt khoảng 2.61 triệu SOL vào ngày 09/11/2024.
Sau khi đóng cửa, cổ phiếu có hồi phục nhẹ lên 3.05 USD, cao hơn 3.39% so với mức đóng cửa. Đợt giảm này làm cho mức giảm tổng cộng ngày càng lớn. Dữ liệu của BeInCrypto trong dự báo lợi nhuận quý 3 cho thấy cổ phiếu DFDV đã giảm ít nhất 37% từ 30/09/2024 đến 06/11/2024.
Vì sao cổ phiếu DFDV biến động mạnh hơn SOL ở cả hai chiều?
Việc quỹ dự trữ tăng trưởng cũng là lý do khiến cổ phiếu DFDV biến động mạnh hơn SOL. Công ty dùng nợ vay và cổ phiếu ưu đãi để mua thêm SOL mà không cần phát hành cổ phiếu phổ thông mới. Theo lá thư gửi cổ đông, trong quý 3 cổ phiếu này đã tăng giá cao gấp khoảng 1.5 lần mức tăng của SOL.
Ban lãnh đạo cho rằng mức khuếch đại này lên trên 9 lần. Có khoảng 221.8 triệu USD giá trị tổng tài sản SOL trên nền tảng, tương ứng với chỉ khoảng 23.9 triệu USD giá trị tài sản ròng cho cổ đông phổ thông. Con số này dựa trên giá tham chiếu của SOL là 84.99 USD vào 11/11/2024 mà công ty sử dụng.
CEO Joseph Onorati cũng nhận định về mặt hạn chế của mô hình này.
“Khuếch đại giá xảy ra ở cả hai chiều, cổ đông đã cảm nhận rõ ràng khi SOL giảm giá trong năm vừa qua,” ông Onorati viết trong thư gửi cổ đông.
Hiện tại, công ty dự định tiếp tục gia tăng đầu tư vào SOL chủ yếu qua CHAD, loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của công ty. DeFi Development lần đầu tiên giới thiệu CHAD trong đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi lên tới 20 triệu USD với mức cổ tức 13%. Mức lãi suất này đã tăng lên 14% vào ngày 02/11/2024.
Công ty cũng đã kiểm tra sức chịu đựng của CHAD nếu giá SOL giảm sâu. Nếu SOL giảm 50%, số tài sản còn lại sau khi trả nợ chuyển đổi sẽ chỉ đủ để chi trả tương đương 0.4 lần giá trị CHAD. Thu nhập mô phỏng sẽ thấp hơn mức cổ tức và lãi chuyển đổi đối với CHAD khoảng 3.3 triệu USD mỗi năm, trước các chi phí khác. Mô hình này giả định lợi suất trên quỹ SOL là 5%.
Mô hình CHAD được lấy cảm hứng từ mô hình tín dụng số của STRC thuộc Strategy và SATA của công ty kho bạc Bitcoin Strive. Nhu cầu về CHAD sẽ quyết định công ty có thể bổ sung thêm bao nhiêu SOL mà không cần bán cổ phiếu phổ thông mới.
Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các chuyên gia, nhà báo phân tích chuyên sâu
