Chỉ số Vol Panic Index của Goldman Sachs đã ghi nhận biến động hai ngày lớn nhất từ trước đến nay vào tuần trước, vượt qua mức cao kỷ lục từng thiết lập vào tháng 04/2013. Chỉ số này đã lao dốc trong đợt hồi phục ngắn hạn sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, rồi tăng vọt lên 9.57 trên thang điểm 10 chỉ một ngày sau đó.
Mức điểm này đã đẩy cổ phiếu Mỹ vào vùng hoảng loạn theo chuẩn của Goldman – chỉ có 15 lần vượt mốc này trước đó. Trong quá khứ, những mức cực đoan thế này thường dự báo S&P 500 sẽ tăng, nhưng các nhà giao dịch của ngân hàng cảnh báo rằng quá trình bán tháo ép buộc có thể vẫn chưa kết thúc.
Tại sao chỉ số Panic Index của Goldman Sachs đảo chiều mạnh chỉ trong 48 giờ
Bộ phận giao dịch của Goldman điều hành chỉ số này, chấm điểm “căng thẳng” của cổ phiếu Mỹ từ 0 đến 10. Chỉ số dựa trên các tín hiệu từ thị trường phái sinh như mức biến động ước tính và chi phí mua bảo hiểm rủi ro giảm giá.
Theo dữ liệu từ Barchart, tổng biến động trong hai ngày vừa qua lên tới khoảng 8.5 điểm. Kỷ lục trước đó là 7.87 điểm kể từ ngày 16/04/2013.
Đợt biến động này bắt đầu vào thứ Tư, ngày 04/11. Thị trường cổ phiếu đã tăng mạnh sau khi Đảng Dân chủ chiến thắng cả hai viện Quốc hội, và chỉ số Dow Jones bật tăng sau bầu cử tới 3%.
Khách hàng đã tận dụng nhịp tăng này để bán các hợp đồng bảo hiểm rủi ro (hedge). Vì thế, Panic Index ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn thứ tư trong lịch sử.
Sự bảo vệ này biến mất đúng lúc nhà đầu tư cần nhất. Vào ngày thứ Năm, một đợt bán tháo cổ phiếu chip AI đã kéo S&P 500 giảm 4.36% – mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 04/2025.
Trong ngày đó, chỉ số đã tăng gần 5 điểm – mức tăng trong ngày lớn thứ ba từ trước đến nay. Nhà giao dịch Goldman là Lee Coppersmith đã mô tả rõ nét sự đảo ngược này.
“Biến động hai ngày liền nhau vừa rồi là lớn nhất từ trước đến nay, cho thấy thị trường đã chuyển từ trạng thái nhẹ nhõm sang hoảng loạn chỉ trong chớp mắt.”
Lee Coppersmith, nhà giao dịch Goldman Sachs, chia sẻ với Bloomberg
Nhu cầu phòng ngừa rủi ro cũng lập kỷ lục mới. Ngày thứ Năm, Cboe đã xử lý tới 11.23 triệu hợp đồng bán (put), vượt mức 10.22 triệu vào ngày 04/04/2025.
Liệu kỷ lục hoảng loạn này có báo hiệu sự phục hồi?
Lịch sử của Goldman cho thấy tín hiệu tích cực hơn. Sau 15 lần mức điểm vượt 9.5 trước đó, S&P 500 trung bình tăng 4.6% trong ba tháng tiếp theo.
Trong 80% các trường hợp, giá cổ phiếu đều tăng. Sau sáu tháng, mức tăng trung bình lên đến 9%, xác suất trúng 73%.
Tuy vậy, ông Coppersmith cho rằng sự bán tháo lần này chịu ảnh hưởng lớn từ vị thế đầu cơ không tốt và việc buộc phải mua lại hợp đồng phòng vệ, hơn là do yếu tố cơ bản giảm sút.
“Chưa hẳn đã là lý do để lao vào rủi ro ngay, nhưng cũng thật khó bỏ qua cơ hội tiềm năng ở phía còn lại.”
Lee Coppersmith, nhà giao dịch Goldman Sachs, chia sẻ với Bloomberg
Nếu tình trạng bán tháo tiếp tục lặp lại, mô hình lịch sử này có thể sẽ diễn ra chậm hơn.
Vì sao chỉ số khác lại cho thấy tâm lý lo sợ, chưa đến mức hoảng loạn
Theo chỉ số Fear & Greed của CNN, ngày thứ Ba (10/11), mức đọc đạt 33, thuộc vùng Lo Sợ.
Một tuần trước, chỉ số này ở mức 23 – thuộc vùng Cực Kỳ Lo Sợ. Sau cú giảm sốc hôm thứ Năm, nó tuột xuống 20 khi VIX tăng tới 70%.
Tuy nhiên, sau đó người mua đã quay lại. S&P 500 tăng 2.35% trong ngày thứ Hai, là phiên tăng mạnh nhất kể từ 08/04.
Hai kỷ lục liên tiếp trong một tuần, về khối lượng phòng vệ và biên độ hoảng loạn, cho thấy vị thế đầu tư ngắn hạn hiện rất đông và nhạy cảm. Việc thị trường có thể tiếp tục hồi phục không còn phụ thuộc hoàn toàn vào kết quả bầu cử, mà còn do chi tiêu cho AI – yếu tố đã khiến thị trường lao dốc hôm thứ Năm.
