Đợt phục hồi mới nhất của Bitcoin (BTC) đã giúp cải thiện tâm lý trên toàn thị trường crypto, khi các nhà giao dịch chỉ ra dấu hiệu tăng trưởng trở lại sau nhiều tuần biến động giá phức tạp.
Tuy nhiên, cú hồi này cũng khiến một điều khác nổi lên: các cáo buộc mới liên quan đến Jane Street, một công ty giao dịch định lượng toàn cầu và là đơn vị cung cấp thanh khoản lớn. Vậy những câu chuyện đang lan truyền thực sự có bằng chứng gì hay chỉ là suy đoán? Khi giả thuyết này bất ngờ “nóng” trở lại, việc phân biệt giữa thông tin xác thực và những bàn luận trên mạng càng trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.
Jane Street bị cho là xả Bitcoin vào 10 giờ sáng: Lý thuyết thao túng hay chỉ là tin đồn thị trường?
Jane Street đang là cái tên chiếm sóng trên Crypto Twitter, độ quan tâm dành cho cái tên này còn lan rộng ra khỏi mạng xã hội. Theo dữ liệu Google Trends, lượt tìm kiếm “Jane Street Bitcoin” đã đạt mức cao nhất từ trước đến nay, cho thấy công chúng đang rất tò mò về chủ đề này.
Theo dõi chúng tôi trên X để nhận tin nóng mới nhất khi sự kiện diễn ra
Điều gì khiến chủ đề này lại được quan tâm như vậy? Nếu bạn tìm kiếm trên X, sẽ thấy hàng loạt bài viết liên hệ Jane Street với biến động giá của Bitcoin. Tâm điểm tranh luận chính là các cáo buộc về “mô hình bán Bitcoin lúc 10 giờ sáng theo múi giờ miền Đông Mỹ”.
Kể từ năm 2024, Zero Hedge đã nhiều lần chỉ ra mô hình này, cho rằng Bitcoin thường giảm mạnh quanh thời điểm 10 giờ sáng (giờ ET). Jane Street thường xuyên bị nhắc tên trong giả thuyết này.
Những cáo buộc tương tự từng xuất hiện vào tháng 12/2025.
“Jane Street là một trong những công ty giao dịch tần suất cao lớn nhất thế giới. Họ đủ nhanh và có đủ thanh khoản để tác động thị trường trong vài phút. Hành động của họ khá đơn giản: 1. Xả BTC ngay khi thị trường mở cửa; 2. Đẩy giá lọt vào các vùng có thanh khoản lớn; 3. Mua lại ở mức thấp hơn; 4. Lặp lại quy trình này mỗi ngày”, tài khoản Bull Theory đăng tải.
Tại thời điểm viết bài, BeInCrypto đưa tin rằng chưa có cơ quan quản lý nào, sàn giao dịch hay nguồn dữ liệu độc lập nào xác nhận có hành động phối hợp này. Đáng chú ý, những cáo buộc mới về Jane Street lại xuất hiện gần đây sau khi quản trị viên của Terraform Labs khởi kiện công ty giao dịch này.
“Ai là người đã đẩy Luna và UST về 0, kéo sập toàn bộ thị trường crypto năm 2022? Jane Street. Chính Jane Street bị cáo buộc ‘thao túng lúc 10 giờ sáng’ cũng từng thao túng sụp đổ của Terra năm 2022”, Ash Crypto cho biết.
Jane Street đã phủ nhận mọi cáo buộc và tuyên bố sẽ tự bảo vệ mình trước tòa. Tuy vậy, một số nhà phân tích lại liên kết thời điểm vụ kiện với biến động giá của Bitcoin.
Một số bình luận viên trên X cho rằng vụ kiện pháp lý đối với Jane Street có thể đã khiến hoạt động “xả lúc 10 giờ sáng” tạm dừng. Theo lập luận này, việc không còn các nhịp giảm giá trong ngày như trước đã tạo điều kiện cho giá Bitcoin tăng trong hai ngày gần đây.
Trong một bài đăng chi tiết, Justin Bechler cho rằng các “đợt giảm giá chớp nhoáng mỗi ngày” từng dừng lại ngay sau khi thông tin vụ kiện từ Terraform Labs được công khai vào đầu năm ngoái.
Tuy nhiên, anh ta cho biết mô hình 10 giờ sáng này đã quay lại vào quý 3/2025. Đến tháng 12, tình trạng giảm giá trong ngày lại xuất hiện mạnh mẽ trở lại.
“Thực tế là, các cú xả lúc 10 giờ sáng đã dừng ngay khi Jane Street có luật sư để ý, sau đó hoạt động này trở lại khi áp lực giảm xuống,” anh ta viết. “Bitcoin lẽ ra hiện tại phải ở mức ít nhất 150,000 USD và ai cũng biết điều đó. Hôm qua, một vụ kiện liên bang đã được nộp tại Manhattan lý giải rõ lý do vì sao giá vẫn chưa đến mức đó.”
Bechler còn đề cập Jane Street đã khai báo khoản nắm giữ IBIT lớn trong báo cáo 13F quý 4/2025 của mình. Ngoài ra, họ cũng tăng mạnh tỷ trọng sở hữu MicroStrategy.
“Nếu không hiểu rõ cách Jane Street hoạt động, bạn sẽ nghĩ họ chỉ đơn giản là tích lũy để chờ giá lên. Trên thực tế, Jane Street là một trong bốn đơn vị duy nhất được phép thực hiện quy trình tạo mới cũng như hoán đổi cho IBIT. Ba đơn vị còn lại là Virtu Americas, JP Morgan Securities và Marex. Jane Street cũng là đối tác được ủy quyền cho các quỹ ETF Bitcoin của Fidelity và WisdomTree,” anh ấy cho biết.
Theo phân tích của Bechler, vai trò này cho phép Jane Street “tiếp cận trực tiếp với cơ chế kết nối giá cổ phiếu ETF với giá Bitcoin thực tế.” Jane Street có thể chuyển Bitcoin vào/ra cấu trúc ETF, tận dụng chênh lệch giá giữa quỹ với thị trường giao ngay, và sở hữu khối lượng inventory lớn hơn nhiều lần so với một nhà giao dịch thông thường.
Anh cũng bổ sung rằng mẫu 13F chỉ thể hiện các vị thế mua cổ phiếu dài hạn mà không bắt buộc phải công khai các giao dịch quyền chọn, hợp đồng tương lai hoặc hoán đổi.
“Khi Jane Street báo cáo đang nắm giữ 790 triệu USD cổ phiếu IBIT, bản kê khai này không nói gì về việc số cổ phiếu đó có được phòng hộ bằng quyền chọn bán, đối ứng với hợp đồng tương lai bán hay bị đóng gói trong một chiến lược collar khiến cho mức độ tiếp xúc ròng với Bitcoin của công ty là bằng 0 hoặc thậm chí âm,” ông nhận xét.
Anh lưu ý rằng công chúng chỉ nhìn thấy những gì có vẻ là tích lũy, trong khi thực tế, vị thế đó có thể là một khoản bán khống lớn nhưng nhìn qua lại giống như mua, bởi vì phần giao dịch đối trừ vẫn bị che giấu do quy định công bố hiện hành.
Ông nhấn mạnh rằng mẫu 13F đơn giản chỉ là một bức ảnh chụp một phía của bảng cân đối kế toán. Phía còn lại sẽ không ai ngoài công ty nhìn thấy.
“Nếu công ty nắm giữ 790 triệu USD IBIT nhưng đồng thời cân bằng vị thế bằng 790 triệu USD quyền chọn bán hoặc hợp đồng tương lai bán, thì mức tiếp xúc ròng bằng 0. Nếu số sản phẩm phái sinh còn lớn hơn giá trị vốn, mức tiếp xúc ròng là âm, nghĩa là Jane Street sẽ hưởng lợi khi giá Bitcoin giảm. Ở bất kỳ trường hợp nào, công ty đều có động cơ tận dụng vị thế đặc quyền của mình hạn chế giá giao ngay, kích hoạt thanh lý và hưởng chênh lệch,” Bechler nhận định.
Các ý kiến phản biện: Biến động chứ không phải tội đồ
Không phải ai cũng tin chuyện này. Nhiều nhà phân tích đã phản đối, cho rằng mô hình giao dịch lúc 10 giờ sáng đang bị phóng đại. Julio Moreno, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, đã trực tiếp đặt câu hỏi về câu chuyện này.
Anh cho rằng cơ chế mua Bitcoin trên thị trường giao ngay rồi bán hợp đồng tương lai hoàn toàn không phải chuyện hiếm. Theo Moreno, đây cũng là cách mà “mọi quỹ đầu tư delta neutral đều làm”.
Moreno cũng nhấn mạnh rằng cuộc thảo luận vẫn thiếu bối cảnh thị trường lớn hơn. Anh chỉ ra rằng nhu cầu mua Bitcoin giao ngay tổng thể đã giảm mạnh kể từ đầu tháng 10/2025, và đây có thể là một trong những nguyên nhân rõ ràng đẩy giá xuống.
Benjamin Cowen, CEO của Into The Cryptoverse, cũng đưa ra quan điểm riêng. Anh cho rằng lịch sử giá Bitcoin thường tăng mạnh vào đầu tháng 3 của mỗi năm giữa kỳ tại Mỹ. Ngoài ra, mỗi chu kỳ thị trường lại thường dựng lên một câu chuyện riêng để lý giải biến động giá.
“Diễn biến giá Bitcoin không phải là một âm mưu thao túng,” anh viết.
Bên cạnh đó, Jeff Park, giám đốc đầu tư tại ProCap và cố vấn cho Bitwise, cho rằng cuộc tranh luận này xuất phát từ sự hiểu nhầm về cách vận hành của ETF Bitcoin trên thực tế.
Anh cho biết việc quá tập trung vào các công ty đơn lẻ như Jane Street sẽ dễ bỏ qua các cơ chế vận hành chung dành cho mọi Authorized Participant (AP) trong khuôn khổ ETF Bitcoin.
Nhiều người dùng trên X cũng bắt đầu chỉ ra rằng Jane Street dường như đã xóa toàn bộ bài đăng khỏi tài khoản của mình sau vụ kiện. Điều này càng làm dấy lên nhiều đồn đoán trên mạng xã hội.
Tuy nhiên, thông tin này nhanh chóng bị bác bỏ. Nhà kinh tế Alex Krüger đã làm rõ rằng Jane Street vốn không hề có bất kỳ bài đăng nào trên tài khoản X của họ ngay từ đầu.
“Số lượng tin giả và câu chuyện sai sự thật lan truyền trong ngành crypto thật sự rất đáng chú ý. Jane Street vốn không có gì để xóa trên X cả, hoàn toàn kiểm chứng được bằng Wayback Machine,” ông chia sẻ.
Vì sao giả thuyết Jane Street bán tháo lúc 10 giờ sáng thu hút sự chú ý
Các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chứng kiến Bitcoin phớt lờ các thông tin tích cực như việc MicroStrategy tiếp tục mua vào cũng như không khí pháp lý đang ủng hộ, trong khi giá vẫn yếu và tâm lý thị trường chìm vào nỗi sợ hãi tột độ. Trong bối cảnh này, một lý do đơn giản và dễ nhận biết rất dễ khiến cộng đồng tin theo.
Việc mô hình giao dịch 10 giờ sáng dường như dừng lại sau khi có vụ kiện nổi bật đã khiến cho câu chuyện “tương quan thành nguyên nhân” này càng dễ lan rộng trên Crypto Twitter.
Tuy nhiên, sự tương quan không phải là bằng chứng. Hiện tại, giả thuyết giao dịch lúc 10 giờ sáng vẫn chỉ là dự đoán, chứ chưa phải sự thật.
