JPMorgan cảnh báo rằng chính sách bán Bitcoin mới của MicroStrategy đang tạo ra rủi ro không cần thiết cho thị trường crypto. Công ty do Michael Saylor lãnh đạo có thể bán tối đa 1.25 tỷ USD Bitcoin để lấy vốn chi trả cổ tức ưu đãi trong những tháng tới.
Cảnh báo này được đưa ra đúng lúc Strategy (tên mới của MicroStrategy) đang mất đà trên cả cổ phiếu phổ thông lẫn cổ phiếu ưu đãi ở thị trường tài chính.
Tại sao JPMorgan nhìn thấy rủi ro hai chiều trong kế hoạch của MicroStrategy
Rủi ro hai chiều là tình huống khi giá tăng hay giảm đều có thể gây thua lỗ cho những người nắm giữ tài sản liên quan. Nhóm phân tích của JPMorgan, dẫn đầu bởi Nikolaos Panigirtzoglou, nhận định rằng chính sách bán Bitcoin mới của Strategy đã tạo ra chính xác kịch bản này cho thị trường crypto.
MicroStrategy đã công bố có thể bán tối đa 1.25 tỷ USD Bitcoin để củng cố nguồn vốn công ty. Thêm vào đó, Strategy cũng có thể thực hiện mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông trong tương lai. Động thái này diễn ra sau giai đoạn cổ phiếu MSTR phổ thông lẫn cổ phiếu ưu đãi đều chịu áp lực lớn.
Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất
Công ty cũng vừa thiết lập mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu mới. Strategy hiện hướng đến việc đủ tiền mặt để chi trả cổ tức ưu đãi và lãi suất cho 12 tháng tới.
Tuy nhiên, với dự trữ 2.55 tỷ USD hiện tại, công ty chỉ đủ tiền để đáp ứng cam kết trong 17 tháng, do đó sự linh hoạt tài chính sẽ bị hạn chế hơn trong các quý tới.
JPMorgan phản đối mạnh mẽ phương án này. Nhóm phân tích đề xuất giữ mức dự trữ đủ cho 24–36 tháng. Ngoài ra, JPMorgan cũng khuyến nghị MicroStrategy nên phát hành thêm cổ phiếu phổ thông để huy động thêm USD, giúp nhà đầu tư yên tâm rằng công ty sẽ không cần bán Bitcoin trong thời gian tới.
Strategy vẫn là tổ chức mua Bitcoin lớn nhất thế giới. Riêng trong năm 2026, công ty đã mua khoảng 13.7 tỷ USD Bitcoin và hiện đang nắm giữ 847,363 BTC.
Vì thế, dù mua hay bán, mọi động thái của Strategy đều làm tăng rủi ro dao động lớn cho toàn thị trường crypto.
Bitcoin và MSTR đang phản ứng ra sao với các rủi ro mới
Đợt bán Bitcoin vào tháng 05 của Strategy đã khiến thị trường xáo trộn. Công ty đã bán 32 Bitcoin, thu về khoảng 2.5 triệu USD từ ngày 26/05 đến 31/05. Đây cũng là lần đầu tiên MicroStrategy bán Bitcoin kể từ năm 2022, đảo chiều hoàn toàn với quan điểm “không bao giờ bán” từng được ông Michael Saylor công khai.
JPMorgan đã chỉ ra tác động trực tiếp của giao dịch này tới thị trường. Ngân hàng cho rằng, việc bán Bitcoin của MicroStrategy là một phần nguyên nhân khiến giá Bitcoin biến động mạnh vào cuối tháng 05 và đầu tháng 06/2024. Bên cạnh đó, biến động giá lớn cũng có thể làm doanh nghiệp gặp khó khăn khi huy động vốn bằng cổ phiếu hoặc trái phiếu trong tương lai.
Cổ phiếu MSTR đã giảm 34% từ đầu năm xuống còn 100.77 USD. Cổ phiếu ưu đãi STRC cũng tương tự, giảm 12% còn 87.09 USD. Giá Bitcoin cũng chịu áp lực, giảm 30% từ đầu năm và hiện ở mức 61,486 USD.
Dù vậy, nhóm phân tích của JPMorgan cho rằng đây cũng là cơ hội ngược chiều. Nếu hai điều kiện được đảm bảo, nửa cuối năm có thể sẽ khởi sắc hơn: chiến lược phải tăng dự trữ USD, và luật CLARITY của Mỹ cần được thông qua để dòng vốn tổ chức quay trở lại mạnh mẽ hơn.
Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các chuyên gia, nhà báo phân tích chuyên sâu về thị trường
