Bài đăng lan truyền nói rằng một chiếc máy tính để bàn giá 1,499 USD có thể làm lung lay đế chế AI của Nvidia đang gây “sốt” trên mạng X.
Thị trường không chờ đợi để đánh giá. Dòng tiền đã bắt đầu rời khỏi cổ phiếu Nvidia. Và dòng tiền này có thể đang chuyển sang AMD, ít nhất là ở thời điểm hiện tại.
Chiếc máy 1,499 USD và những tuyên bố lớn?
Bài đăng này đến từ tài khoản Bull Theory, một nhà nghiên cứu có tiếng, và được đăng vào ngày 16/06/2024.
AMD có lẽ vừa khiến mảng kinh doanh lớn nhất và có lãi nhất của Nvidia là cho thuê AI trên đám mây gặp khó khăn. Tại sự kiện CES vào tháng 01, CEO Lisa Su của AMD đã giới thiệu một chiếc mini PC với mức giá tương đương. Thiết bị này có khả năng chạy mô hình AI lớn ngay trên bàn làm việc, không cần tới đám mây hay thuê GPU ngoài.
Bạn muốn nhận thêm nhiều thông tin như thế này? Đăng ký nhận bản tin hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.
Chuỗi bài viết này đưa ra một phép tính được xem là quá tàn nhẫn đối với Nvidia. Bài viết dẫn lời một chuyên gia tư vấn đã chuyển từ chi phí thuê máy chủ đám mây 2,800 USD mỗi tháng sang chỉ phải trả vài USD tiền điện.
Bài đăng cho rằng, bất kỳ công ty nào mua chiếc máy này đều sẽ không còn phải chi tiền cho dịch vụ AI đám mây nữa. Những khách hàng tiềm năng sẽ là các luật sư, ngân hàng và bác sĩ – những người cần bảo mật dữ liệu riêng tư – được kỳ vọng sẽ chuyển đổi đầu tiên.
Không quá bất ngờ khi thấy cổ phiếu Nvidia đã ghi nhận mức sụt giảm vốn mạnh nhất từ các tổ chức đầu tư, thể hiện rõ qua chỉ số CMF âm. Nội dung chi tiết sẽ được đề cập ở phần sau của bài.
Nguy cơ với NVDA lớn hơn chỉ một chiếc máy nhỏ
Khẩu hiệu trên mạng có thể hơi phóng đại tác động của một chiếc máy tính, nhưng xu hướng thực tế đang diễn ra. Mối nguy lớn nhất với Nvidia không nằm ở một chiếc máy tính, mà lại xuất hiện trong chính “đám mây”.
Những khách hàng lớn nhất của Nvidia hiện đang tự xây dựng chip AI cho riêng mình để giảm phụ thuộc. Google đã cam kết sẽ cung cấp tới một triệu chip của họ cho Anthropic và hiện cũng đang đàm phán để cấp chip cho Meta.
Amazon cũng sử dụng chip tự thiết kế cho hệ thống đám mây của mình trên diện rộng. Số lượng máy chủ AI dùng chip do chính họ sản xuất đã chiếm khoảng 28% tổng lượng máy chủ AI được giao, tăng từ mức khoảng 20% của năm trước.
Phần cứng giá rẻ hơn cũng là xu hướng thực. Dòng máy Ryzen AI Halo của AMD bắt đầu nhận đặt trước trong tháng này với mức giá 3,999 USD, thấp hơn đáng kể so với DGX Spark cạnh tranh của Nvidia giá 4,699 USD. Cả hai xu hướng trên đều tác động trực tiếp tới cầu đối với chip của Nvidia, nguồn thu chính của họ.
Hiện tại, Nvidia vẫn đang nắm giữ khoảng 70% thị phần chip AI toàn cầu, nên đây mới chỉ là sự “xói mòn”, chưa phải “sụp đổ”. Tuy nhiên, lần đầu tiên, chính khách hàng của họ và các đối thủ giá rẻ hơn đã tìm cách đi đường vòng, tránh lệ thuộc Nvidia.
Dòng tiền đã chọn phe, và không phải Nvidia
Nhận định thì ồn ào, nhưng tín hiệu quan trọng lại nằm ở dòng tiền im lặng. Dòng tiền thực tế đã dịch chuyển. Chỉ số Chaikin Money Flow cho thấy tiền đang vào hay rời khỏi một cổ phiếu. Đối với Nvidia, chỉ số này ở mức -0.168, giá trị thấp nhất so với các tên tuổi chip lớn trên thị trường.
AMD thì hoàn toàn ngược lại, với chỉ số tích cực +0.209, ghi nhận mức tích lũy mạnh mẽ nhất trong nhóm chip AI.
Xu hướng thị trường cũng đồng thuận với điều này. Khi so với chỉ số SOXX ngành bán dẫn, Nvidia chỉ đạt điểm sức mạnh tương đối là 58.5, trong khi AMD đạt tận 123 điểm.
Công ty từng là biểu tượng của ngành AI nay đang tụt lại phía sau chính nhóm ngành của mình, còn đối thủ từng bị bỏ xa lại đang vượt lên dẫn trước.
Nhà đầu tư lướt sóng Nvidia cũng đang chuyển hướng
Diễn biến vị thế giao dịch cũng thay đổi theo câu chuyện. Trên thị trường quyền chọn, tỷ lệ put/call của Nvidia tính theo khối lượng đã tăng lên khoảng 0.63, trong khi chỉ một ngày trước đó còn ở mức ưu tiên call là 0.49. Khi tỷ lệ này tăng, tức là lượng quyền chọn bán (put) tăng lên so với quyền chọn mua (call), cho thấy xu hướng nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro giảm giá. Hiện tỷ lệ put/call vẫn chưa đảo chiều hoàn toàn nhưng sau khi bài viết về mini PC lan truyền ngày 16/06/2024, đã có nhiều vị thế “bearish” (kỳ vọng giá giảm) xuất hiện hơn.
Các nhà giao dịch crypto cũng có xu hướng tương tự. Trên Nansen, dòng tiền thông minh đang đặt cược lớn nhất vào việc bán khống chip so với Nvidia, nổi bật hơn hẳn các đối thủ khác. Lựa chọn này của phòng giao dịch quyền chọn và thị trường Hợp đồng Vô thời hạn thường ít khi cùng chiều với nhau.
Hiện tại, cả hai bên đều không ủng hộ cổ phiếu Nvidia vì dòng tiền đã chọn hướng đi rõ ràng. Tuy vậy, NVDA vẫn duy trì được mức tăng gần 10% kể từ đầu năm và đang giao dịch quanh mức 207 USD tại thời điểm viết bài.
