Bất kỳ ai mua trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn cách đây 10 năm đều đã thua lỗ. Không phải sau điều chỉnh lạm phát. Mà là trước khi tính lạm phát. Trong suốt 223 năm ghi nhận dữ liệu, sự việc này chỉ từng xảy ra một lần duy nhất trước đó.
Theo dữ liệu của Bank of America, trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ đã mất khoảng 2% mỗi năm trong thập kỷ tính đến tháng 08/2026. Giai đoạn diễn biến tồi tệ nhất trước đó là kết thúc vào năm 1803, khi Washington vay tiền để mua lại vùng Louisiana.
Giao dịch an toàn nhất thế giới vừa bị phá vỡ
Bản chất trái phiếu là trả lãi cố định, không có gì hơn. Vào đúng ngày này của năm 2016, trái phiếu kho bạc 30 năm trả mức lãi suất 2.32%, theo số liệu Bộ Tài chính Mỹ. Đó là toàn bộ “phần thưởng”.
Sau đó, lạm phát xuất hiện, FED tăng lãi suất, kéo lợi suất lên cao. Giá trái phiếu giảm mạnh đến mức ăn mòn cả khoản lãi nhận được.
Kỷ lục này bắt đầu từ năm 1793 với 2,771 dữ liệu hằng tháng do giáo sư Edward McQuarrie của Đại học Santa Clara tổng hợp. Chỉ có 25 trong số các tháng đó ghi nhận lợi suất âm trong 10 năm. Bianco Research cho biết 24 trong số đó diễn ra ở giai đoạn hiện tại này.
“Trái phiếu ĐÃ là khoản đầu tư tệ nhất trong lịch sử nước Mỹ. Điều này không nói lên chúng sẽ diễn biến thế nào tiếp theo,” chia sẻ Jim Bianco, nhà sáng lập Bianco Research.
Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi nó xảy ra
Bitcoin hiện có đối thủ mà trước đây chưa từng có
Lợi suất ban đầu là yếu tố quyết định, vì nó chi phối lợi nhuận đầu tư suốt thập kỷ sau đó, theo phân tích của Bianco Research. Mua lúc lãi suất 2% thì nhận về khoảng 2%. Mua ở mức 5.25% thì thống kê lịch sử cho thấy kỳ vọng gần mức 5%.
Đây là thử thách mà Bitcoin chưa bao giờ encounter trước đây. Ngày 16/12/2008, FED hạ lãi suất xuống gần mức 0. Chỉ 18 ngày sau, khối đầu tiên của Bitcoin được tạo ra.
Tiền rẻ như là môi trường tự nhiên của Bitcoin. Giờ đây, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang trả lãi 4.80% và kỳ hạn 30 năm là 5.25% (tính đến thứ Ba vừa rồi).
Bitcoin không trả lãi gì. Hiện đang giao dịch quanh mức 77,934 USD, giảm khoảng 2% và thấp hơn đáng kể so với đỉnh năm 2025. BeInCrypto đã từng cảnh báo áp lực giảm trước đó, khi lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng lên mức chưa từng thấy từ 2008.
Sự thật khó chịu
Điều tréo ngoe là những yếu tố khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn, cũng chính là lý do các nhà đầu tư Bitcoin hay nhắc đến.
Lợi suất trái phiếu tăng cao vì chính phủ Mỹ vay nợ ở quy mô khiến các nhà cho vay không yên tâm. Lượng nợ liên bang đã chạm mốc 40.1 nghìn tỷ USD vào ngày 03/09/2024, và núi nợ 40 nghìn tỷ USD này vẫn tăng lên sau mỗi lần phát hành trái phiếu mới. Giá dầu vượt 100 USD càng khiến lạm phát neo ở mức cao.
Dòng tiền không rời khỏi thị trường. Quỹ Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút 987.7 triệu USD chỉ trong tuần kết thúc ngày 04/09/2024 (theo số liệu từ Farside), và dòng vốn chảy vào Bitcoin ETF cũng vượt xa các quỹ crypto khác. Các nhà giao dịch trên Polymarket định giá khả năng FED tăng lãi suất vào tháng 09 là 52%.
Giữ Bitcoin rất dễ, khi tiền mặt không sinh lãi. Vấn đề đặt ra bây giờ là liệu Bitcoin có thể đem lại mức lợi suất vượt 5% mỗi năm suốt 1 thập kỷ tới hay không. Dữ liệu lạm phát công bố vào thứ Sáu sẽ bắt đầu cho chúng ta câu trả lời.
