Stablecoin có thể giúp chuyển đổi USD mọi lúc mọi nơi. Nhưng câu hỏi lớn hơn là ai sẽ kiểm soát mọi thứ liên quan đến giao dịch đó: từ tài khoản, thẻ, chuyển đổi tiền tệ, đến mối quan hệ với khách hàng và xử lý rủi ro khi có sự cố xảy ra.
Thị trường này đang thu hút mạng lưới thanh toán, các công ty fintech và công ty crypto tham gia cạnh tranh trực tiếp với nhau. Tổng cung stablecoin được Artemis theo dõi đã đạt khoảng 315.6 tỷ USD vào tháng 07/2026, với giá trị giao dịch hằng ngày trung bình 195.6 tỷ USD. Ở mảng thanh toán, trả lương và giao dịch quốc tế, các nhà cung cấp stablecoin ngày càng có thêm lý do để xây dựng những sản phẩm tài chính toàn diện dựa trên dòng tiền này.
Visa, Mastercard và Stripe đang không ngừng nâng cấp hạ tầng thanh toán. Trong khi đó, những công ty chuyên biệt như Wirex lại đặt cược rằng cơ hội lớn hơn nằm ở việc tiếp cận sát khách hàng.
Các mạng lưới thẻ xây dựng đường ray thanh toán
Visa đã nâng tổng giá trị thanh toán bằng stablecoin từ 3.5 tỷ USD mỗi năm vào tháng 11/2025 lên khoảng 7 tỷ USD vào tháng 03/2026. Công ty này cũng đã mở rộng thử nghiệm cho phép các đối tác phát hành và thanh toán đủ điều kiện có thể kết toán trực tiếp bằng stablecoin trên các blockchain hỗ trợ, theo thông báo gần đây.
Mastercard cũng đã bổ sung hỗ trợ cho nhiều loại stablecoin trên nhiều hệ thống mạng lưới vào tháng 06. Trước đó trong năm 2026, công ty này đã đồng ý mua lại BVNK với mức giá lên tới 1.8 tỷ USD.
Stripe cũng đã tích hợp thanh toán stablecoin và kết toán sang tiền pháp định. Thương vụ mua lại Bridge bổ sung công nghệ cho việc phát hành, chuyển giao và chuyển đổi USD số hóa.
Sự tham gia của các “ông lớn” này giúp stablecoin có cơ hội vươn rộng trên các mạng lưới thanh toán truyền thống. Đồng thời đặt ra câu hỏi ai sẽ kiểm soát lớp tiếp xúc trực tiếp với khách hàng cuối cùng.
“Hệ sinh thái vận hành stablecoin còn rất nhiều phân khúc khác mà Visa hay Mastercard đều không thể nắm hết. Ngay cả ở hệ thống tài chính truyền thống, họ cũng chưa từng chọn trở thành đơn vị phát hành thẻ,” CEO kiêm đồng sáng lập Wirex, ông Pavel Matveev, chia sẻ với BeInCrypto.
Các mạng lưới thanh toán chủ yếu kết nối ngân hàng và các đơn vị chấp nhận thanh toán, còn các nền tảng phát hành thẻ hay fintech lại quản lý tài khoản, thẻ và giao diện mà khách hàng trực tiếp sử dụng hằng ngày.
Wirex đang theo đuổi tầng tiếp xúc khách hàng này thông qua dịch vụ banking-as-a-service (BaaS) của mình, cung cấp sản phẩm ổn định giá trị bằng stablecoin cho các sàn giao dịch, ví điện tử và nhiều công ty fintech khác.
Tiếp cận khách hàng là nguồn doanh thu chính
Kết toán giúp chuyển tiền giữa các bên sau khi giao dịch đã được thực hiện. Tuy nhiên, các dịch vụ bao quanh còn tạo ra nhiều cơ hội kiếm tiền từ phí thẻ, phí chuyển đổi tiền tệ, các loại phí chương trình và các sản phẩm tài chính liên kết với số dư khách hàng.
“Đây là phần vô cùng quan trọng trong toàn bộ chu trình tài chính. Kiểm soát được phần lớn các điểm tiếp xúc giúp doanh nghiệp xây dựng quan hệ sâu sắc hơn với khách hàng và tối đa hóa doanh thu,” ông Matveev nhận định.
Wirex cho biết dịch vụ BaaS của họ đã đạt mức kết toán 1 tỷ USD chỉ sau 131 ngày kể từ ngày mở bán vào tháng 11/2025. Số liệu này bao gồm hoạt động trên cả Base và Stellar trong giai đoạn đó.
Ông Matveev cũng tiết lộ công ty hiện đang trao đổi hợp tác với hơn 300 đối tác tiềm năng, trong đó BingX, EVEDEX và Crossmint đã chính thức tích hợp sản phẩm.
Những con số nêu trên cho thấy nhu cầu lớn ban đầu, nhưng thách thức thực sự là có bao nhiêu đối tác thực sự triển khai, khách hàng của họ giao dịch thường xuyên ra sao và liệu các dòng tiền này có tạo ra nguồn doanh thu bền vững hay không.
Kiểm soát nhiều, trách nhiệm càng lớn
Mô hình đem lại quyền kiểm soát về thương mại cũng đồng thời khiến các nhà cung cấp phải chịu trách nhiệm lớn hơn.
Một giao dịch thanh toán bằng stablecoin thường liên quan đến nhà phát hành, mạng lưới blockchain, ví, chương trình thẻ và nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, với khách hàng thường chỉ biết đến một ứng dụng và kỳ vọng mọi vấn đề sẽ được công ty đứng tên đó giải quyết.
“Trách nhiệm của chúng tôi kết thúc ở phạm vi kiểm soát của mình. Có những trường hợp, chẳng hạn stablecoin mất neo giá, thì lúc đó trách nhiệm thuộc về nhà phát hành stablecoin,” ông Matveev cho biết.
Ranh giới này ngày càng khó phân định hơn khi các ngân hàng số stablecoin bổ sung các sản phẩm vay, đầu tư và giao dịch.
Dự án Wirex One sắp ra mắt sẽ tích hợp các tính năng chi tiêu qua thẻ và chuyển đổi ngoại tệ với các sản phẩm như cổ phiếu token hóa, tín dụng có tài sản đảm bảo và giao dịch phái sinh đòn bẩy lên tới 5 lần.
Sản phẩm Earn của họ quảng bá mang lại lãi suất biến đổi lên tới 9.75% thông qua các thị trường DeFi như Morpho và Aave. Theo Matveev, lãi suất này đến từ nhu cầu vay thực tế chứ không phải từ chương trình thưởng token.
“Khách hàng sẽ tự chịu rủi ro cơ bản, bao gồm biến động thị trường và rủi ro hợp đồng thông minh, và lãi suất sẽ thay đổi theo thị trường.”
Các sản phẩm này có đặc điểm rủi ro hoàn toàn khác so với việc chỉ nắm giữ số dư để thanh toán. Sự cố hợp đồng thông minh, thiếu hụt thanh khoản, lỗi dữ liệu hoặc stablecoin mất neo đều có thể khiến khách hàng bị thiệt hại hoặc khó tiếp cận nguồn vốn.
Các nhà cung cấp cần làm rõ ranh giới giữa tiền dùng chi tiêu hằng ngày, tài sản cho vay trên thị trường và vị thế giao dịch đòn bẩy. Người dùng cũng phải biết rõ mỗi sản phẩm do công ty nào kiểm soát, ai sẽ chịu thiệt hại nếu có sự cố xảy ra.
Thanh toán AI đòi hỏi chuẩn minh bạch cao hơn
Stablecoin hiện còn đang mở rộng sang lĩnh vực thanh toán tự động.
Wirex gần đây vừa gia nhập chương trình thanh toán chủ động của Visa và dự định tung ra Agent Card sử dụng thông tin xác thực dưới dạng token hóa.
Người dùng sẽ thiết lập hạn mức chi tiêu, các giới hạn về đối tác chấp nhận thanh toán và khung thời gian sử dụng. Sau đó phần mềm sẽ tự kiểm tra từng giao dịch với các điều kiện đã đặt ra.
Tuy nhiên, điều này cũng tạo thêm tầng trách nhiệm. Nhà cung cấp phải chứng minh được người dùng đã đồng ý những gì, hệ thống đại lý áp dụng đúng các chỉ thị đó ra sao, và ai sẽ chịu trách nhiệm nếu giao dịch tự động vượt quá giới hạn đã đặt.
Cuộc đua xây dựng nền tảng stablecoin hiện nay không chỉ tập trung vào tốc độ giao dịch mà còn là cuộc cạnh tranh kiểm soát sản phẩm. Visa, Mastercard và Stripe đang phát triển hạ tầng chuyển tiền. Trong khi đó, các công ty fintech và nhà cung cấp crypto đang cố gắng sở hữu tài khoản, giao diện và toàn bộ mối quan hệ tài chính với khách hàng.
Vị thế lâu dài của họ sẽ phụ thuộc vào việc liệu họ có thể kết hợp thanh toán, tạo lợi suất và tự động hóa, đồng thời đảm bảo rủi ro luôn được minh bạch và trách nhiệm giữa các bên rõ ràng hay không.
